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经过市场的毒打，确信一点，目前的我尚不适合选股，需要学习更多的知识。当前资产配置仍以ETF为主。

从失误的操作中学习，为什么三一翻车，为什么买啥跌啥

独立思考，用一种批判性思维去客观评价所有的言论和看法。

全市场70多倍PE，超过6倍PB就别买指数了。

不用使用主观判断，使用投资体系和投资策略中的机械化操作去进行投资。投资体系中的参数需要我们去设计，最差情境就是其中一环，当我们买的东西出现最差情况时，我会不会死。甚至出现比预期的还要差，黑天鹅，会不会死，这就是为什么要写最大下跌幅度xx, 已经做好准备到那里了

做好预期管理，正确交易和良好的心理，做好预案，知道品种涨了和跌了该作什么。

指标

看一个行业：基本面+技术面。基本面就是消息、新闻，技术面就是各种指标，KDJ、MACD等等。

MACD金叉是指MACD的快线DIF线自下而上穿越DEA慢线，MACD则由绿柱转为红柱，代表了股价由下跌开始转为抬升，意味着多头市场的开始，按照金叉位置与零轴线关系的不同，可以分为零上金叉和零下金叉。

零上金叉：是指DIF和DEA都位于零轴上方的时候所形成的金叉

零下金叉：指在DIF和DEA都是位于零轴下方的时候，DIF上穿DEA所形成的金叉。

MACD死叉指DIF快线自上而下穿越DEA慢线，MACD柱线由红柱转变为绿柱

零上死叉：下跌概率大

零下死叉：下跌幅度会小

KDJ:

紫线> 100, 高位，黄线K线超过80，处于超买区间，小于20处于超卖区间

长赢指数投资——节选自E大

家庭资产配置

一定要配置 大盘股+小盘股，大盘股抗跌，小盘股增收

某些时段，大小盘股片会表现不同力度的上涨。最佳策略是同时持有大小盘，动态平衡，谁涨的多就卖一些，买入涨的少的。在熊市初期和中期，尽量持有大盘股指数，估值回归到正常情况下，加大力度加仓小盘股。

中证500与中小板指，两支配一支，选择500，覆盖范围广，波动率大

创业板和500怎么选择，等创业板跌下来，建仓或移仓

大的选50和300.小的选500和创业

行业指数作为宽基的补充，有必要配置长期持有

行业指数的配置比例要低于宽基。未来路线图已经清洗，50，300，500，创业，医药和消费指数，关键在于，一定要大小搭配

（1）不要孤注一掷

（2）买入相关性低的ETF，对于相关性高的品种，也没有必要开网格

(3) 国内股票（大小）、境外成熟市场、境外新兴市场、债券、现金类、原油、贵金属、房地产、外汇。单个品种配置不低于5%。也不要高于30%

收益再提升

固定股债比例，季末年末平衡

根据估值动态调整股债比例

1. 增强指数基金
2. 优质的行业基金（医药+消费+科技+中概互联）
3. 优质的主动基金

首先，确定我的调仓周期。最低不要低于三个月，最高不要超过一年。

其次，确定最高最低仓位。股票仓位不要超过80%～85%

第三，确定品种。增强或标准宽基指数基金（50，300，500，1000，创业，科创）与优质行业基金结合

第四，考虑目前合适的仓位

第五，定期实施我的计划

网格

网格就是吃短期波动的策略。操作如下：

买入某个品种，设定买入幅度，比如3%或者5%，每跌到这个幅度，就继续买一格，记录下买入价格和数量。当价格上涨3%或者5%，就卖出获利的那一格。周而复始。

网格只是一个吃短期波动的小策略，赚大钱是不可能的，但是它能够有效提高资金利用率，并在波动市中游刃有余

更要注意的是，资金分配的问题。开网之前做压力测试，至少给60%下跌幅度，测算自己的投入金额是否能承受这个跌幅。

风险控制，E大微博提供的思路：

另外就是，很多朋友其实对于投资品种的性质、分配资金还有数学没有结合起来看。

比如我们说军工指数，波动大不大，大。估值高不高，高。那么能不能买？

你问我能不能买，我根本就不可能用一句话告诉你。这里面最关键的问题在于：买多少。

你用95%的资金去买银行理财，4%收益率。用5%的资金买军工。表面上看起来，你买军工了，风险巨大。但实际上呢？你根本就没有风险。或者说风险极小。为什么，因为即使军工一年跌50%，你这一年依然是正收益，不赔钱。

理解了这个思路，你就可以根据自己的情况设计一个符合自己风险/收益的组合。

你需要做两件事：

第一，翻出每次发车文章中对于某个指数基金的“最大跌幅”。

第二，拿出一张纸，一根笔，按照自己的情况开始计算。

如果你永远不希望资金回撤，那么你就按照上面的方式，绝对不会赔钱的品种和高风险品种，按照高风险品种最大回撤计算两者应该买多少，即使高风险品种跌到最大跌幅，你也不会赔钱。

这样做的好处是什么呢，是你完全没有提高自己的风险的情况下，却将自己有可能获得的收益从固定的4%提高了很多，因为高风险品种有可能大涨。

如果你觉得没必要保证完全不赔钱，那么你就设定允许自己一年最多赔多少，比如10%。然后就按照这个风险承受度去再配置。降低无风险品种的仓位，提高高风险的仓位。

所以我绝对不同意说什么可以买，什么不能买。最重要的是，你用多少钱去买，你愿不愿意承受这里面的风险和收益。

所以，你就应该理解，为什么我们的计划越跌仓位越大，越涨仓位越小。很简单，因为我们承受的风险不变，但预期收益会越来越高。或者是预期收益不变，风险越来越低。

打新

打新的关键是选择门票股。每个季度当季报公布完毕，通过一些量化手段选出一批门票股。根据某些成长+估值的指标，选出一大批，等权买入。

其次，可以关注一些经过历史考验的，牛人投资者。他们会长期看好一些股票，可以抄作业。当作一个成分股，作为一部分买入。

长期看好的品种

有些品种是未来几十年都可以长期看好的，只要有大幅回调就可以买，然后长期持有+波段降成本。医药、消费、信息产业

六大目标指数：300、500、创业、科创、科技、消费、医药、50（被去掉）

估值分析

以中证500为例，研究它过去几年的PE数据，选出最高、最低的各三个月末，以及一个十年平均的月末，看看这估值不同的七个月到现在，收益率会有什么样的不同

https://youzhiyouxing.cn/n/materials/728

A股是个聚宝盆，但影响你长期收益的关键，是你什么时候进场。*大熊市入场买股票，十年十倍不是梦；大牛市进场，8 年 1 倍你就是王者。最糟的是，大牛市入场，你的收益率很可能 5 年还是负。

判断估值的方法

https://youzhiyouxing.cn/n/materials/729

一个指数的估值是否进入过去十年最高 10% 区域，具有非常非常重要的意义。通常情况下，某个指数进入过去十年最高 10% 区域，就是本人清仓区域。

重点关注的指标：

全市场PE、PB

指数的估值是否进入过去十年最高 10% 区域

五年平均PE、十年平均PE

全市场加权估值、深证综指 危险点40

按月分析各指数TTM pe值

长期：科学配置各类etf。低于平均开始买入，跌得越多买的越多。基本构成：上证50ETF（大盘，这货长期表现极佳，统计表以后有空贴出）；中证500ETF（中盘，长期表现极棒。几乎没有相对很弱的年份出现）；创业etf（小盘）；黄金ETF、恒生ETF、标普或德国ETF、消费ETF、医药ETF

对于一个股市整体来说，它所包含的股票不可能都一起高速成长而慢慢拉低市盈率。所以，对于一个股市整体来说，市盈率是非常非常非常重要的。

那么，现在中国A股的整体市盈率，以及整体估值如何呢？

对于市盈率的选择，有所谓的静态、动态、TTM 等。静态就以上一个财年盈利为基础，动态就是机构预测本财年末为基础，TTM 就是过去四个季度为基础。我觉得最可笑的就是动态市盈率，机构预测，笑死我算了。我这里用 TTM 市盈率。好，我们一起来看看，A股到底是贵还是便宜。（所有数据都是从 Wind 计算而出）

定投策略

定投最最最简单的策略，就是巴菲特所说的：

定时定额买指数，每个月找一个固定的日期，买入相同的金额的某个指数，然后终生持有。

这是定投的第一层，再高级一点呢？就会衍生出很多分支。比如一个分支可以这样做：

买入之后赔钱了，就每个月继续买。成本不断下降，到了盈亏平衡点不再买入，等待指数翻倍后卖出，再继续每个月买，周而复始。

再比如：

如果亏损了10%，下个月加码买入；亏损20%，再加码买入。这样回本的速度回更快，翻番后也会赚很多。

再比如：

找到某个指数的均线，在这个均线下开始定投，均线之上不买入，跌破均线清仓。

再比如：

计算某个指数的历史估值，根据历史估值低买高卖，按月操作。

总而言之，所有的好策略，都应该是让你克服恐惧，在越低的地方买的越多，越高的地方悄悄撤退。不为别的，只是为了能够克服人性的弱点。

当然了，亮点是大部分制定来策略的人，还是无法执行到底，因为无法长期坚持，最终执行不了也是人性。

对绝大多数人来说，你每一个阶段赚钱与否，赚了多少，可以说一点点都不重要，重要的是你在这段经历中学到了什么，有没有形成自己的投资体系，学到的东西在接下来的投资中会不会让你做得比以前更好。

现金管理

逆回购、增强货基、货基申赎统统搞起来。

现金管理和网格都是短期行为，打新股就是要控制仓位，不能占用太多资金。

国债逆回购

深市比沪市利息更低。

如何让后悔最小化

投资组合。在牛市中空仓和在熊市中满仓一样会让人痛苦不堪，那么你可以通过配置不同的资产，来达到合理的收益，让自己心态平衡。国安债，保护自己的投资，不要损失本金，这是最重要的。

亏了50%，就需要赚100%才能回本，每次投资前需要思考所买的标的的价值，是否能承担它的回撤。好好保护好我们投资的本金，不要乱投瞎投。

有时候，你看越多信息，只会让你的收益变低，每天都有信息给你，并不意味着能提高你的收益率，尤其是很多信息源根本毫无价值，只是因为数量多，善于拼凑信息，才有机会浪费你的时间。

投资策略

投资体系

1. 观察金融世界的体系

需要数据和工具去识别资金、情绪、估值等重要的东西

1. 完整的操作体系

交易策略

一个成熟的体系中，建议要有长期策略和短期策略。长期策略是用来赚增长+通胀的大钱，短期策略赚的是情绪以及波动。

另外，长期持仓品种，也可以叠加短期波段策略，这样会让你长期持仓的时候心态更加平和。这点非常非常重要。很多朋友害怕坐电梯，害怕已经盈利的品种又变成亏损，所以随意卖出导致赚不到大钱。如果你叠加了波段策略，及时实现一部分收益，那你的心态会有几何级的提升和改善。

如果没有网格吃波段的加成，80% 的人在上涨中拿不住赚钱的长期筹码。对于利润回撤的恐惧，是人类的天性。

如果没有长期仓位的支持，网格波段也会变成痛苦的根源。当你看着吃了几个点的品种一骑绝尘，就会痛苦不已。

什么是好的投资策略？

好的投资策略，就是能让你实现「低买高卖」的策略。在一个完整的，出色的投资策略中，一定是要包含低买和高卖两部分。所谓无论什么价格买都是好价格，或者买了一辈子都不卖这样的策略，碰到百分之一的好公司是没错，但绝大多数人买的股票，只有交易价值而已。

同时，好的策略应该是一个量化的策略，能让你坚定执行的、清清楚楚的策略。

制定好这样的策略后，只需要两点：耐心地等待、坚定地执行。

投资十三年，学习，总结并亲自用真金白银实践了不少投资策略。雪球高手云集，趋势策略不谈，只说价值策略，有四个经本人实践非常有效，同时简单易行。这四个策略，不需要高瞻远瞩行业前景，不需要实地调研公司内幕，难度系数可以说只有 2.0。

它们分别是：定期不定额、价值网格、目标市值、定期动态再平衡。

书籍推荐

巴菲特与索罗斯的投资习惯

邻家的百万富翁

漫步华尔街

股市长线法宝

有知有行笔记

股票：公司所有权，长期收益率最高的资产，复利，公司可以提高售价

债券：购买债券，我们就成了公司的债主

如何记账

目前而言，我会在各券商、支付宝、且慢等多个账户进行投资，如此一来，账户和资金就会分散且特别杂乱，那我们该如何记账呢。

一种方式是根据我们的投资目标来进行记账，比如在券商上买的基金都属于长期投资，我们可以以“长期复利”作为目标管理一个账本。短期我们也会做网格来吃网格收益，因此也可以为网格单独做一个账本

记账后关注哪些

1. 投资的结果

我们会经常看 累计收益 = 总资产 — 净投入

但同样也需要关注资金量和时间，花了多长时间赚了多少钱，这就是一个年化收益率的指标了。作为长期指标，短期内这个指标波动会特别大，没有参考意义，所以不会展示1个月内的年化收益

1. 过程是否符合预期

净值：将用户看作基金经理，以净值指标来评估用户的资金。

对比指标，和沪深300、中证500进行对比

记账频率建议按周或月

价值投资与实战笔记

格雷厄姆：低市盈率，三分之二市净率；

巴菲特：买的公司要有相应的资产、利润和现金流，而不仅仅是依靠未来成长的可能性来支撑其价值；

首先，ROE应与市盈率相挂钩。净资产收益率（ROE）为10%的公司，其正确的估值就应该是10倍市盈率。

PE/ROE，其实就是“市场价格”（市盈率）与“上市公司赚钱能力”（净资产收益率）的比值。当该值小于1时，即为低估值。

当ROE等于20%时，正确估值的市净率应为4倍；当ROE等于25%时，正确估值的市净率应为6.25倍；当ROE等于30%时，正确估值的市净率应为9倍。因此，ROE与市净率实际上应为“平方关系”。

有鉴于此，ROE等于20%的股票，价值投资的买入价最好是2倍市净率；ROE等于25%的股票，价值投资的买入价则最好是3.125倍市净率；ROE等于30%的股票，价值投资的买入价则最好是4.5倍市净率。

对企业价值的理解

对企业内在价值影响最大的，其实是未来现金流的折现，近三年盈利对企业的内在价值影响很小

策略：”看长做短”

买入的行业和板块，一定要有一年以上、偏中长期的投资逻辑，而不能只是几个月的利好。持有计划也应当是一年以上

“做短”：短期上涨太快，注意止盈

投资，不一定要赚大钱，而是慢慢用自己的分析和交易来赚钱，来培养自己对一种方法的自信。去改变之前自己那种冲动交易的风格，去相信事实、相信自己的分析，但也不要把运气当能力，不要去垃圾股里长黄金。没有人因为赚钱少而被市场淘汰，被淘汰的都是因为亏钱太多。

风格持续漂移的人赚不到什么钱，即看到什么涨，买什么，追热点很难赚到钱

逆向投资：

顺势赚快钱，逆势赚大钱；

巴菲特：别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧；

价值投资:

买入理由：低估值；ROE20%~30%稳定，企业核心价值的短期利空；企业正发生积极的变化；

卖出理由：逻辑变了，财报大幅低于预期；有更好的标的；估值高啦；

趋势投资：

1. 适合周期投资，无法预测未来的现金流
2. 适合牛市下半段使用
3. 周期股，牛市中后期，外汇产品